新冠疫情會(hui)給(gei)國際石油市場(chang)帶來哪(na)些(xie)風(feng)險沖擊？
新(xin)冠疫(yi)情(qing)(qing)(qing)防控阻擊(ji)戰(zhan)已歷(li)時一(yi)(yi)月有余，經(jing)(jing)過舉(ju)國(guo)上下的(de)(de)齊心協(xie)(xie)力，目前(qian)我國(guo)的(de)(de)疫(yi)情(qing)(qing)(qing)防控形勢(shi)已日益(yi)好轉。但是，新(xin)冠疫(yi)情(qing)(qing)(qing)在(zai)全(quan)球范圍內卻呈現出(chu)逐漸升級的(de)(de)蔓延(yan)態勢(shi)，并在(zai)經(jing)(jing)濟領域引(yin)起了(le)一(yi)(yi)系列的(de)(de)連鎖反應。其中，為應對(dui)(dui)疫(yi)情(qing)(qing)(qing)蔓延(yan)造成的(de)(de)全(quan)球石(shi)(shi)油(you)需求下降，維也納聯盟(meng)(OPEC+，即OPEC和(he)(he)參(can)與減(jian)產(chan)的(de)(de)非OPEC國(guo)家(jia))于3月6日針對(dui)(dui)石(shi)(shi)油(you)減(jian)產(chan)舉(ju)行了(le)協(xie)(xie)商會(hui)議(yi)。然而，此次(ci)會(hui)議(yi)不但未能達成一(yi)(yi)致的(de)(de)減(jian)產(chan)協(xie)(xie)議(yi)，還引(yin)發沙(sha)特和(he)(he)俄羅斯掀(xian)起了(le)一(yi)(yi)場石(shi)(shi)油(you)“價格戰(zhan)”，并催(cui)生出(chu)國(guo)際(ji)油(you)價暴跌近(jin)30%的(de)(de)“黑色星(xing)期一(yi)(yi)”。由(you)于石(shi)(shi)油(you)在(zai)人類社會(hui)經(jing)(jing)濟發展中具有至關(guan)重要的(de)(de)作用(yong)，一(yi)(yi)旦國(guo)際(ji)石(shi)(shi)油(you)市(shi)場受到較大的(de)(de)沖(chong)(chong)擊(ji)，那么(me)全(quan)球經(jing)(jing)濟將不可避免地隨之(zhi)出(chu)現波動。因(yin)此，非常有必要就(jiu)本次(ci)疫(yi)情(qing)(qing)(qing)對(dui)(dui)國(guo)際(ji)石(shi)(shi)油(you)市(shi)場的(de)(de)風險沖(chong)(chong)擊(ji)及(ji)其對(dui)(dui)中國(guo)經(jing)(jing)濟的(de)(de)潛在(zai)影(ying)響開展一(yi)(yi)些前(qian)瞻性分析。
新(xin)冠疫情引發的(de)全球公共衛生事件(jian)嚴重(zhong)削弱了市(shi)場對(dui)石油的(de)需(xu)求預期
一(yi)方面，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求的(de)(de)(de)(de)(de)(de)下降為(wei)國(guo)(guo)際(ji)市(shi)場(chang)(chang)預(yu)(yu)期奠定了悲觀基調。根據中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)集團經濟(ji)(ji)技術研究院(yuan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)項預(yu)(yu)測，2020年一(yi)季度(du)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)成(cheng)品油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求同比將下降35.7%。其(qi)中(zhong)(zhong)，旅游出(chu)行(xing)需(xu)(xu)求下降及車輛限行(xing)政(zheng)策預(yu)(yu)計(ji)使汽(qi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求降低30.6%；農耕(geng)、建筑、工(gong)程及物流運輸延遲(chi)復工(gong)預(yu)(yu)計(ji)使柴油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求降低37.6%；旅游市(shi)場(chang)(chang)萎靡(mi)及國(guo)(guo)外對(dui)華(hua)入境管制(zhi)預(yu)(yu)計(ji)使航空煤油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求降低47%。作為(wei)世界(jie)第一(yi)大(da)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)進(jin)口國(guo)(guo)和第二大(da)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)消(xiao)費國(guo)(guo)，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求對(dui)國(guo)(guo)際(ji)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)市(shi)場(chang)(chang)具有舉足輕重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響。因此，IEA、OPEC及EIA三大(da)國(guo)(guo)際(ji)能(neng)源機構(gou)在最新(xin)發布的(de)(de)(de)(de)(de)(de)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)市(shi)場(chang)(chang)報告中(zhong)(zhong)均大(da)幅下調了2020年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)全球石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求增長(chang)預(yu)(yu)期。另一(yi)方面，新(xin)冠疫情(qing)在境外擴大(da)蔓延抑(yi)制(zhi)了全球石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求增長(chang)。參(can)考中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)疫情(qing)防控經驗，預(yu)(yu)期各(ge)國(guo)(guo)會逐漸采取不同程度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)封閉隔離措施，從而(er)對(dui)各(ge)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經濟(ji)(ji)活動造成(cheng)不同程度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)阻斷。由于(yu)日本(ben)、韓國(guo)(guo)及意(yi)大(da)利等(deng)疫情(qing)較為(wei)嚴重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)家(jia)在全球供應鏈中(zhong)(zhong)處于(yu)重要地(di)位，本(ben)次疫情(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)逐步升級(ji)將為(wei)全球經濟(ji)(ji)帶(dai)來較大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)下行(xing)壓力，從而(er)進(jin)一(yi)步拖累石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求增長(chang)。IEA負責人(ren)在近段時間表態(tai)：新(xin)冠疫情(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)爆發對(dui)全球石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求增長(chang)造成(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)沖擊(ji)可能(neng)會超過當前預(yu)(yu)期，該機構(gou)可能(neng)進(jin)一(yi)步下調其(qi)石(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)(you)需(xu)(xu)求的(de)(de)(de)(de)(de)(de)增長(chang)預(yu)(yu)期。
消費者對石(shi)油價格的(de)預期可(ke)能對石(shi)油需求下(xia)降(jiang)形成(cheng)對沖機(ji)制
新冠疫(yi)(yi)情(qing)(qing)對(dui)石油(you)需求的(de)(de)沖擊已經導致國際油(you)價(jia)(jia)大幅(fu)下跌(die)，4月(yue)交(jiao)貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)WTI原油(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)格于(yu)2月(yue)28日收于(yu)44.76美(mei)元(yuan)/桶(tong)，一周(zhou)(zhou)內累(lei)(lei)計跌(die)幅(fu)為16%，4月(yue)交(jiao)貨(huo)(huo)(huo)的(de)(de)布倫(lun)特原油(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)(jia)格于(yu)2月(yue)28日收于(yu)50.52美(mei)元(yuan)/桶(tong)，一周(zhou)(zhou)內累(lei)(lei)計跌(die)幅(fu)為14%，均為近幾年的(de)(de)最(zui)大單(dan)周(zhou)(zhou)跌(die)幅(fu)。然(ran)而，從(cong)“非典”時(shi)期(qi)(qi)(qi)的(de)(de)經驗來(lai)看，本次疫(yi)(yi)情(qing)(qing)可(ke)能僅會(hui)對(dui)油(you)價(jia)(jia)的(de)(de)短期(qi)(qi)(qi)走(zou)勢產生影響，待經濟復蘇后(hou)很(hen)可(ke)能會(hui)迎來(lai)反彈，這(zhe)會(hui)使(shi)消費者(zhe)產生對(dui)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)結(jie)(jie)束(shu)后(hou)油(you)價(jia)(jia)走(zou)高(gao)的(de)(de)預期(qi)(qi)(qi)。例如，在上海能源交(jiao)易中心2月(yue)開市后(hou)，以(yi)4月(yue)和5月(yue)為主(zhu)的(de)(de)中國原油(you)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)合約多頭持倉量不(bu)斷增加(jia)，表(biao)明投資者(zhe)預期(qi)(qi)(qi)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)解除后(hou)油(you)價(jia)(jia)有可(ke)能大幅(fu)回升。因此，在疫(yi)(yi)情(qing)(qing)結(jie)(jie)束(shu)后(hou)油(you)價(jia)(jia)走(zou)高(gao)的(de)(de)預期(qi)(qi)(qi)下，消費者(zhe)有可(ke)能對(dui)低(di)油(you)價(jia)(jia)進(jin)行抄底(di)，以(yi)較低(di)成本增加(jia)石油(you)儲備(bei)，這(zhe)顯然(ran)可(ke)在一定程度上抑制石油(you)需求的(de)(de)下降(jiang)。
新冠(guan)疫情對國際石油市場供給側的風(feng)險沖擊
擾亂了OPEC+的減(jian)產計(ji)劃，可能引起全(quan)球(qiu)金融市場(chang)的短期(qi)震蕩(dang)
近年(nian)(nian)來(lai)，美國(guo)頁巖油(you)持(chi)續(xu)(xu)增產使得國(guo)際石(shi)油(you)價(jia)(jia)格(ge)持(chi)續(xu)(xu)承壓，為提(ti)振油(you)價(jia)(jia)，OPEC+于(yu)(yu)2018年(nian)(nian)底開(kai)始實施減(jian)產計劃(hua)，最新的減(jian)產計劃(hua)將于(yu)(yu)2020年(nian)(nian)3月底到期(qi)。然(ran)而，減(jian)產協議(yi)對(dui)石(shi)油(you)價(jia)(jia)格(ge)的支撐(cheng)作用十分有限，本次(ci)疫情則進(jin)一步加(jia)劇了(le)(le)國(guo)際油(you)價(jia)(jia)的下(xia)落(luo)趨勢。針對(dui)疫情對(dui)全球(qiu)石(shi)油(you)需求造成的負面(mian)沖擊，OPEC+于(yu)(yu)2020年(nian)(nian)3月6日(ri)(ri)召開(kai)了(le)(le)協商會議(yi)，對(dui)擴大(da)(da)減(jian)產規模及延長(chang)(chang)減(jian)產期(qi)限的可能性進(jin)行了(le)(le)討論(lun)，但(dan)由于(yu)(yu)俄羅斯的反對(dui)意見而未(wei)達成協議(yi)。隨后，沙特針對(dui)俄羅斯啟動了(le)(le)石(shi)油(you)“價(jia)(jia)格(ge)戰(zhan)”，宣布(bu)大(da)(da)幅(fu)下(xia)調原油(you)價(jia)(jia)格(ge)并提(ti)高產量，從而使國(guo)際油(you)價(jia)(jia)于(yu)(yu)9日(ri)(ri)創下(xia)1991年(nian)(nian)海灣戰(zhan)爭以(yi)來(lai)的單(dan)日(ri)(ri)最大(da)(da)跌幅(fu)，進(jin)而在全球(qiu)股票和債券(quan)等金融市(shi)場(chang)掀起(qi)巨瀾。雖然(ran)這(zhe)(zhe)場(chang)囚(qiu)徒困境式的“價(jia)(jia)格(ge)戰(zhan)”仍在不斷升級，但(dan)各方均認為其不會持(chi)續(xu)(xu)太久。其原因在于(yu)(yu)，沙特發動此次(ci)“價(jia)(jia)格(ge)戰(zhan)”的主(zhu)要目(mu)的是脅(xie)迫俄羅斯重新回到談(tan)判(pan)桌上，而降價(jia)(jia)本身(shen)對(dui)雙(shuang)方而言只會兩(liang)敗(bai)俱傷(shang)。目(mu)前，俄羅斯能源部長(chang)(chang)諾瓦克已經表(biao)示“OPEC+合(he)作的大(da)(da)門并未(wei)關閉”，這(zhe)(zhe)也促(cu)使國(guo)際油(you)價(jia)(jia)在10日(ri)(ri)迎(ying)來(lai)了(le)(le)強勁反彈。因此，筆者認為這(zhe)(zhe)場(chang)影響廣泛的石(shi)油(you)“價(jia)(jia)格(ge)戰(zhan)”很可能在短(duan)期(qi)內由沙俄重新達成新的協議(yi)而終(zhong)止，但(dan)最終(zhong)結果仍有待觀察。
疫情(qing)對伊朗的(de)石(shi)油供(gong)給(gei)影(ying)響較(jiao)小
在日本(ben)(ben)(ben)、韓國(guo)(guo)和(he)意大(da)利(li)相(xiang)繼(ji)成為境外(wai)疫情(qing)的(de)(de)“重(zhong)災(zai)區”后(hou)，作為OPEC重(zhong)要成員國(guo)(guo)的(de)(de)伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)的(de)(de)疫情(qing)形勢(shi)也變得(de)異常嚴(yan)重(zhong)，甚至(zhi)連伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)副總統都被確診(zhen)感染。伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)目前(qian)是世界第四大(da)產(chan)油(you)國(guo)(guo)，同(tong)時還“坐擁”霍爾木(mu)茲海峽(xia)這一石(shi)(shi)(shi)油(you)海運咽(yan)喉要道(dao)，因(yin)(yin)此新冠(guan)疫情(qing)在該(gai)國(guo)(guo)的(de)(de)蔓(man)延引起(qi)了(le)國(guo)(guo)際社會(hui)(hui)對(dui)石(shi)(shi)(shi)油(you)市場的(de)(de)普遍擔(dan)憂。然而(er)，本(ben)(ben)(ben)次疫情(qing)可能不(bu)(bu)會(hui)(hui)對(dui)伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)本(ben)(ben)(ben)國(guo)(guo)的(de)(de)石(shi)(shi)(shi)油(you)供給(gei)產(chan)生(sheng)(sheng)較大(da)的(de)(de)影(ying)(ying)響。首先(xian)，受(shou)困(kun)于(yu)(yu)石(shi)(shi)(shi)油(you)封鎖、經(jing)濟制裁及地區安全(quan)局勢(shi)混亂等多重(zhong)因(yin)(yin)素，伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)經(jing)濟當前(qian)正處于(yu)(yu)持續衰退階段，政府不(bu)(bu)會(hui)(hui)輕易因(yin)(yin)疫情(qing)而(er)對(dui)石(shi)(shi)(shi)油(you)生(sheng)(sheng)產(chan)這一支柱產(chan)業(ye)(ye)進行(xing)干預。其次，石(shi)(shi)(shi)油(you)開采活動(dong)因(yin)(yin)其自動(dong)化水平較高(gao)而(er)對(dui)勞動(dong)力需求較少，并不(bu)(bu)屬于(yu)(yu)勞動(dong)密集型(xing)行(xing)業(ye)(ye)，因(yin)(yin)而(er)其受(shou)疫情(qing)的(de)(de)影(ying)(ying)響程(cheng)度(du)相(xiang)對(dui)更小。最后(hou)，先(xian)前(qian)美國(guo)(guo)對(dui)伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)的(de)(de)石(shi)(shi)(shi)油(you)出口封鎖已(yi)倒逼(bi)其產(chan)量收縮，這客觀上限制了(le)伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)石(shi)(shi)(shi)油(you)供給(gei)進一步(bu)下降的(de)(de)空(kong)間(jian)。因(yin)(yin)此，即(ji)使本(ben)(ben)(ben)次疫情(qing)會(hui)(hui)對(dui)伊(yi)(yi)(yi)朗(lang)(lang)的(de)(de)石(shi)(shi)(shi)油(you)供給(gei)產(chan)生(sheng)(sheng)影(ying)(ying)響，但(dan)預期的(de)(de)影(ying)(ying)響程(cheng)度(du)應該(gai)十分(fen)有限。
疫情在中東(dong)地區的蔓延誘發(fa)新一輪石油危機的可(ke)能性(xing)較(jiao)小，但(dan)不能完(wan)全排除(chu)
新(xin)冠疫(yi)情(qing)(qing)在中(zhong)(zhong)東(dong)地(di)區(qu)大(da)范圍蔓(man)延的(de)趨勢(shi)已初(chu)現(xian)(xian)端(duan)倪，除(chu)了疫(yi)情(qing)(qing)較為嚴重的(de)伊(yi)朗(lang)外，阿聯酋、伊(yi)拉克和科威特(te)等中(zhong)(zhong)東(dong)地(di)區(qu)的(de)OPEC成(cheng)員國也陸續出(chu)現(xian)(xian)確(que)診病(bing)例。雖然目前除(chu)伊(yi)朗(lang)外其它國家的(de)疫(yi)情(qing)(qing)相對穩定，尚未出(chu)現(xian)(xian)不可控的(de)趨勢(shi)，但(dan)仍無法排(pai)除(chu)疫(yi)情(qing)(qing)在中(zhong)(zhong)東(dong)地(di)區(qu)大(da)規模擴散的(de)可能性。因(yin)此(ci)，本(ben)次疫(yi)情(qing)(qing)對中(zhong)(zhong)東(dong)地(di)區(qu)石油供給(gei)的(de)影響至少可能出(chu)現(xian)(xian)以下兩種情(qing)(qing)景。
情景一：新冠疫(yi)情在中(zhong)東(dong)地(di)區的(de)發展相(xiang)對穩定，僅會(hui)對中(zhong)東(dong)地(di)區的(de)石油開(kai)采和加工(gong)產業造成輕度影(ying)響，在國(guo)際油價(jia)承(cheng)受較(jiao)大下行壓力(li)的(de)背景下，少量(liang)的(de)石油減產仍(reng)難以遏(e)制市場的(de)普遍看跌預期(qi)。
情(qing)景二：新(xin)冠疫情(qing)在(zai)中(zhong)東(dong)地(di)區產油(you)(you)國大(da)規模爆發(fa)，對石油(you)(you)市場(chang)供給(gei)側(ce)產生巨大(da)沖擊，提高了引發(fa)石油(you)(you)價(jia)格上(shang)漲的(de)(de)可(ke)能性。同(tong)時，中(zhong)東(dong)地(di)區的(de)(de)政(zheng)治(zhi)及社(she)會矛盾也可(ke)能在(zai)疫情(qing)擴散(san)過程中(zhong)持(chi)續激化，造成石油(you)(you)供給(gei)大(da)幅減少(shao)甚至中(zhong)斷的(de)(de)風(feng)險，極端情(qing)況(kuang)下甚至可(ke)能演變為(wei)新(xin)一(yi)輪的(de)(de)石油(you)(you)危(wei)機。當然，考慮到挪(nuo)威、南美(mei)和非(fei)洲(zhou)地(di)區豐富的(de)(de)石油(you)(you)儲量(liang)的(de)(de)替代性，以及當前(qian)作為(wei)“人類命運共同(tong)體”的(de)(de)全(quan)球協作防控能力的(de)(de)增強，這種情(qing)況(kuang)發(fa)生的(de)(de)可(ke)能性是很小的(de)(de)，但不(bu)能完(wan)全(quan)排除(chu)。
疫情可能通過影(ying)響地緣政治格局而增(zeng)加石油市場的不確定性(xing)
新冠疫情(qing)除了對石(shi)(shi)油(you)需(xu)求和(he)供給造成直接影(ying)響(xiang)外(wai)，還(huan)可(ke)能(neng)通過影(ying)響(xiang)地(di)(di)緣政治格局(ju)而(er)(er)間接增加石(shi)(shi)油(you)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)確定性。首先(xian)，馬(ma)(ma)六甲(jia)海(hai)(hai)峽(xia)(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略(lve)地(di)(di)位(wei)有可(ke)能(neng)相(xiang)(xiang)對提升。馬(ma)(ma)六甲(jia)海(hai)(hai)峽(xia)(xia)和(he)霍(huo)爾木茲海(hai)(hai)峽(xia)(xia)是世界上(shang)(shang)最重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)兩(liang)條石(shi)(shi)油(you)海(hai)(hai)運通道，尤其是馬(ma)(ma)六甲(jia)海(hai)(hai)峽(xia)(xia)，被譽為(wei)中國(guo)(guo)及(ji)日本等(deng)東亞國(guo)(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)“海(hai)(hai)上(shang)(shang)生命線(xian)”。在(zai)(zai)疫情(qing)影(ying)響(xiang)下(xia)，中東地(di)(di)區的(de)(de)(de)(de)(de)(de)石(shi)(shi)油(you)生產及(ji)運輸(shu)蒙陰，霍(huo)爾木茲海(hai)(hai)峽(xia)(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)相(xiang)(xiang)對戰(zhan)略(lve)地(di)(di)位(wei)將(jiang)(jiang)在(zai)(zai)短期(qi)內下(xia)降，從(cong)而(er)(er)導致各方更加聚焦于馬(ma)(ma)六甲(jia)海(hai)(hai)峽(xia)(xia)。其次(ci)，本次(ci)疫情(qing)可(ke)能(neng)助推美國(guo)(guo)改(gai)變其在(zai)(zai)中東地(di)(di)區的(de)(de)(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略(lve)布局(ju)。嚴重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)疫情(qing)可(ke)能(neng)會使伊(yi)朗自顧不(bu)暇，使得原本牽制于美伊(yi)緊張(zhang)局(ju)勢而(er)(er)分身乏術(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)美國(guo)(guo)可(ke)以(yi)獲得喘息之機，進而(er)(er)從(cong)中東地(di)(di)區抽身而(er)(er)將(jiang)(jiang)更多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資源(yuan)用于其它地(di)(di)區的(de)(de)(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略(lve)部署。最后(hou)，俄(e)(e)羅(luo)斯(si)(si)可(ke)能(neng)會擴大(da)其石(shi)(shi)油(you)市(shi)場份額(e)。如前文所述，在(zai)(zai)此前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)OPEC+協商會議(yi)中，俄(e)(e)羅(luo)斯(si)(si)并(bing)未(wei)同(tong)意(yi)進一(yi)步的(de)(de)(de)(de)(de)(de)減產計(ji)劃。其原因(yin)在(zai)(zai)于，俄(e)(e)羅(luo)斯(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)原油(you)出(chu)口比重較低(di)，一(yi)定程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)油(you)價下(xia)跌并(bing)不(bu)會對俄(e)(e)羅(luo)斯(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)外(wai)匯(hui)(hui)儲備和(he)匯(hui)(hui)率造成較大(da)沖擊，其更偏好于以(yi)犧牲(sheng)油(you)價來換取市(shi)場份額(e)。因(yin)此，疫情(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)持續擴散(san)為(wei)俄(e)(e)羅(luo)斯(si)(si)占據更大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)石(shi)(shi)油(you)市(shi)場份額(e)提供了契(qi)機。上(shang)(shang)述三方面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)因(yin)素(su)均(jun)會在(zai)(zai)不(bu)同(tong)程(cheng)度(du)上(shang)(shang)影(ying)響(xiang)國(guo)(guo)際石(shi)(shi)油(you)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)供需(xu)博弈，從(cong)而(er)(er)導致油(you)價的(de)(de)(de)(de)(de)(de)波動性增強。
新冠疫情(qing)引致的(de)國際石油市場波(bo)動對中國經濟(ji)的(de)可能影響
石油供給的下降(jiang)和中斷可能對我國工業復(fu)產造成影(ying)響(xiang)
由(you)于本(ben)次疫(yi)情(qing)對我(wo)(wo)國服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)造(zao)成了(le)直(zhi)接打(da)擊(ji)，目前(qian)社會(hui)(hui)各界更(geng)為關注服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)復產(chan)問(wen)題(ti)。事實上，服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)問(wen)題(ti)主要在(zai)(zai)于需求(qiu)側，而服務(wu)(wu)(wu)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)需求(qiu)具有一定的(de)延遲效應(ying)，疫(yi)情(qing)結束后很(hen)可(ke)能出(chu)現補償性反(fan)彈。與之(zhi)相比，工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)在(zai)(zai)供給側和需求(qiu)側均遭受了(le)較(jiao)(jiao)大(da)(da)沖擊(ji)，因而在(zai)(zai)復產(chan)方面的(de)困難更(geng)為突(tu)出(chu)。首先，疫(yi)情(qing)期(qi)間(jian)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)停(ting)產(chan)，會(hui)(hui)導致(zhi)部分客戶及供應(ying)商流失，從而對產(chan)品(pin)市(shi)場和要素(su)市(shi)場造(zao)成雙重打(da)擊(ji)。其次，工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)對流動(dong)資(zi)金的(de)依(yi)賴程度更(geng)高，而生(sheng)(sheng)產(chan)停(ting)滯會(hui)(hui)使工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)承受較(jiao)(jiao)大(da)(da)的(de)資(zi)金鏈斷(duan)裂(lie)風(feng)(feng)險(xian)。最(zui)后，工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)目前(qian)還面臨著不同程度的(de)員工返程問(wen)題(ti)。在(zai)(zai)這一背景下，如果(guo)中(zhong)東地區疫(yi)情(qing)失控而導致(zhi)石油供給下降甚至中(zhong)斷(duan)，對于我(wo)(wo)國工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)尤其是化工制造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)等以(yi)石油作為主要生(sheng)(sheng)產(chan)資(zi)料的(de)產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)復產(chan)無(wu)異于雪上加霜(shuang)。當然，我(wo)(wo)國可(ke)以(yi)在(zai)(zai)短期(qi)內通(tong)過釋(shi)放戰略儲備石油而對沖這一風(feng)(feng)險(xian)。
石油(you)需(xu)求低(di)迷不利于我國煉化行業的(de)市場化改(gai)革
受(shou)到國(guo)內成(cheng)品油需求(qiu)下滑、要(yao)素(su)和產(chan)品運輸受(shou)阻(zu)，以(yi)及(ji)(ji)下游產(chan)品庫(ku)存(cun)消耗緩慢等多重因素(su)影響，我(wo)(wo)國(guo)的(de)煉(lian)油廠(chang)普(pu)遍下調(diao)了(le)原油加工量。其中，由于(yu)國(guo)有(you)主(zhu)營煉(lian)廠(chang)肩負著(zhu)保供(gong)穩產(chan)及(ji)(ji)生產(chan)醫(yi)用聚烯烴原料(liao)(為(wei)(wei)口罩的(de)主(zhu)要(yao)原材料(liao))的(de)重要(yao)任務，這使得以(yi)民(min)營企(qi)業(ye)為(wei)(wei)主(zhu)的(de)地(di)(di)方煉(lian)廠(chang)受(shou)到的(de)沖擊更為(wei)(wei)明顯，部分地(di)(di)方煉(lian)廠(chang)甚至(zhi)被(bei)迫選擇了(le)停工或生產(chan)裝置閉(bi)路循環。據(ju)金(jin)凱(kai)訊監測數據(ju)顯示，截至(zhi)2020年2月中旬，我(wo)(wo)國(guo)主(zhu)營煉(lian)廠(chang)平均開工率(lv)為(wei)(wei)70.5%，而(er)山東地(di)(di)方煉(lian)廠(chang)常減壓開工率(lv)僅為(wei)(wei)41.1%，處于(yu)近年來的(de)歷史(shi)低位。地(di)(di)方煉(lian)廠(chang)開工率(lv)下降使其承受(shou)的(de)資金(jin)流及(ji)(ji)經營壓力激增，如(ru)果疫情危機(ji)無法盡(jin)快消除，部分煉(lian)廠(chang)甚至(zhi)可(ke)能面臨倒閉(bi)風險，進而(er)可(ke)能放緩我(wo)(wo)國(guo)煉(lian)化(hua)行業(ye)的(de)市場化(hua)改(gai)革進程，不利(li)于(yu)該行業(ye)的(de)結構優化(hua)和可(ke)持續發展。
國際(ji)油價走(zou)低(di)為我國擴大石(shi)油戰略儲備(bei)及恢復經濟提供了良機
新冠疫情造(zao)成的(de)石(shi)(shi)油(you)(you)(you)需(xu)求下(xia)降以及沙俄(e)的(de)石(shi)(shi)油(you)(you)(you)“價格戰(zhan)”雖(sui)然導(dao)致國(guo)(guo)際油(you)(you)(you)價“崩盤”，但(dan)卻(que)為我(wo)(wo)國(guo)(guo)帶(dai)來了雙重(zhong)機遇。一(yi)方(fang)面(mian)，在(zai)我(wo)(wo)國(guo)(guo)石(shi)(shi)油(you)(you)(you)對(dui)外依存度不斷攀(pan)升、世界能(neng)源格局日益復(fu)雜多變的(de)背景(jing)下(xia)，我(wo)(wo)國(guo)(guo)迫(po)切需(xu)要建(jian)立和完善(shan)以國(guo)(guo)家戰(zhan)略石(shi)(shi)油(you)(you)(you)儲備為主、國(guo)(guo)有油(you)(you)(you)氣企(qi)業(ye)(ye)商業(ye)(ye)儲備為輔、具有中國(guo)(guo)特(te)色的(de)多層次(ci)(ci)能(neng)源儲備體(ti)系(xi)。因此(ci)，雖(sui)然本(ben)此(ci)疫情導(dao)致我(wo)(wo)國(guo)(guo)石(shi)(shi)油(you)(you)(you)內(nei)需(xu)疲軟，但(dan)在(zai)國(guo)(guo)際油(you)(you)(you)價觸底(di)之際，我(wo)(wo)國(guo)(guo)可(ke)以借機以較(jiao)低(di)的(de)成本(ben)擴大戰(zhan)略石(shi)(shi)油(you)(you)(you)庫(ku)存，而不是簡(jian)單地大幅削(xue)減石(shi)(shi)油(you)(you)(you)進口，這(zhe)(zhe)也(ye)可(ke)以成為我(wo)(wo)國(guo)(guo)針對(dui)本(ben)次(ci)(ci)疫情所衍生的(de)國(guo)(guo)際石(shi)(shi)油(you)(you)(you)市(shi)場震蕩風險的(de)可(ke)行應對(dui)之策。另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)，在(zai)本(ben)次(ci)(ci)疫情爆發(fa)后，我(wo)(wo)國(guo)(guo)的(de)工(gong)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)基本(ben)處于停工(gong)或半停工(gong)狀態(tai)，這(zhe)(zhe)導(dao)致許多企(qi)業(ye)(ye)出現了資金鏈(lian)緊張的(de)問題，而油(you)(you)(you)價下(xia)跌對(dui)工(gong)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)以較(jiao)低(di)成本(ben)復(fu)工(gong)復(fu)產(chan)也(ye)是一(yi)個利好消息。
